Evli invierte en empresas altamente endeudadas

En los países nórdicos, a diferencia de lo que sucede en España y en el resto de Europa, las empresas pueden emitir bonos sin necesidad de contar con una calificación crediticia. "Suelen ser empresas que cotizan en Bolsa", explica Peter Von Bonsdorff, director de desarrollo internacional de Evli. Entre ellas, Spotify, H&M, Ikea o NovoNordisk. O la empresa de seguridad privada Verisure, que ultima su cotización en la Bolsa de Estocolmo.

La gestora finlandesa, que administra más de 20 billones€ en activos, Evli, es una de las más activas en invertir en empresas altamente endeudadas, porque ofrecen una rentabilidad mayor para compensar el riesgo que asume. Obviamente, el equipo de Evli evalúa la probabilidad de impago de esa deuda. “Normalmente, los inversores buscan empresas con calificación de grado de inversión, pero nosotros nos fijamos en empresas normales, con calificaciones entre BBB+ y BB”, subraya Peter Von Bonsdorff. Esto se traduce en rentabilidad: su fondo de high yield nórdico supera el 13% este año.

En la presentación que Evli ha realizado en España se refiere a "los huecos que llena" mediante la inversión en bonos corporativos (gestiona unos 8.000 millones€ en estos activos, de los cuales 4.000 millones son de crédito nórdico) y de alto rendimiento en euros, solo a largo plazo y alta participación activa, con dos claves:

• Aprovechar el segmento cruzado (tipo BBB/BB) en calidad crediticia
• Aprovechar el dinámico mercado de capitales nórdico para obtener una mayor rentabilidad, manteniendo el riesgo crediticio

El resultado es una "oferta única" con una "gama completa de fondos de crédito nórdicos al 100% en diferentes segmentos, rentabilidades de primer nivel y ratios de información mejorados en una cartera diversificada".

El primer fondo de crédito, Evli Corporate Bond Fund, se lanzó en septiembre de 1999.– Todos los fondos de crédito cruzado de Evli han tenido un excelente rendimiento en comparación con sus pares, tanto en mercados alcistas como bajistas.

Actualmente, la gestora ofrece ofrece acceso a cuatro fondos de crédito nórdicos dedicados a diferentes clases de activos y rangos de duración. Tres de los fondos que invierten en bonos líquidos de negociación diaria,y el tercero proporciona acceso a la deuda privada nórdica:

• Evli Euro Liquidity 
  • Un fondo de renta fija a corto plazo que invierte sus activos principalmente en instrumentos de renta fija nórdicos denominados en euros y otros instrumentos que devengan intereses.
  • Proporciona acceso al mercado nórdico de bonos corporativos con más de 15 años de historial de rentabilidad estable y superior a la media.
  • Cuenta con una larga trayectoria operativa de más de 27 años. Estrategia exitosa desde 2006
  • Índice de referencia: Euribor a 3 meses
  • Limitaciones
    • Duración media máxima de 1 año
    •  Máximo del 25 % en el sector bancario
• Evli Nordic Corporate Bond
  • Un fondo de bonos corporativos a largo plazo que invierte principalmente en bonos emitidos por empresas nórdicas, instituciones financieras y otras organizaciones.
  • Base de inversores profesionales.
  • Muchos bonos sin calificación crediticia oficial (69%).– 
  • Volumen equivalente a EUR HY.
  • Diverso desglose por sector corporativo.
  • Conocimiento local obligatorio.
  • Sin índices, menos capital especulativo.
  • El fondo invierte en bonos con calificación de grado de inversión, bonos de alto rendimiento y bonos corporativos sin calificación, con un enfoque en bonos cruzados fundamentalmente estables.
  • Índice de referencia: ICE BofA 1-5 Year Euro Corporate Index.
  • Limitaciones:
    • Duración máxima de la cartera: 2-4 años.
    • Al menos el 90 % de las inversiones del fondo se realizan siempre en bonos corporativos nórdicos.
    • Máximo 25 % por sector.–
    • Sin calificación: 40%-50%.
• Evli Nordic High Yield
  • Un fondo de bonos corporativos a largo plazo que invierte principalmente en bonos emitidos por empresas nórdicas, instituciones financieras y otras organizaciones.
  • Las inversiones se centrarán en bonos de alto rendimiento con menor calificación crediticia y bonos corporativos sin calificación.
  • Proporciona acceso al mercado nórdico de bonos corporativos de alto rendimiento. 
  • Los bonos suelen tener un tipo de interés flotante, lo que significa que en los países nórdicos la duración del riesgo de tipo de interés suele ser de 2 a 3 años menor que en otros mercados.
  • Normalmente, en las nuevas emisiones nórdicas, el diferencial de tipos de interés es entre 1 y 2 puntos superior al de las emisiones comparables de alto rendimiento en euros. Sin embargo, los impagos en los países nórdicos se han mantenido históricamente al mismo nivel que en el resto de Europa.
    – En comparación con el resto del mercado nórdico de alto rendimiento, ofrece una buena diversificación entre los países nórdicos.
  • Invierte en empresas cuyo flujo de caja operativo es suficiente para cubrir los pagos de intereses.–
  • No invierte en el sector petrolero, donde históricamente los impagos han sido elevados
  • El fondo no tiene índice de referencia
  • Limitaciones: duración modificada de la cartera: máximo 5 años.
• Préstamo Senior Garantizado Evli Nordic
  • Un fondo de inversión alternativo de préstamos corporativos que invierte principalmente en préstamos corporativos apalancados sindicados emitidos por empresas nórdicas y europeas.
  • Los préstamos apalancados se refieren a préstamos corporativos garantizados que suelen conceder los bancos a empresas grandes o medianas. Estos préstamos corporativos tienen tipos de interés variables, siendo el tipo de referencia más común el Euribor a 3 meses.
  • Los préstamos corporativos, en forma de préstamos bancarios, no suelen tener una calificación crediticia pública; la calificación crediticia implícita suele ser BB-B.–
  • El fondo proporciona acceso al mercado nórdico de préstamos corporativos apalancados.– 
  • Los préstamos apalancados nórdicos ofrecen una estructura de capital conservadora combinada con una buena rentabilidad y una mejor expectativa de rentabilidad ajustada al riesgo en comparación con sus homólogos europeos.
  • Las puntuaciones de sostenibilidad de las empresas nórdicas también suelen ser mejores que las de sus homólogas.
  • Los préstamos ofrecen ventajas de diversificación e ingresos por intereses estables para la cartera de renta fija. 
  • La expectativa realista de rentabilidad anual es de Euribor + 4%-5%¹.
  • el fondo no tiene índice de referencia.
  • Limitaciones: 
    • la ponderación de las inversiones individuales en la cartera es de un máximo del 10%-20%, con un máximo a largo plazo del 5%-10%.
    • la ponderación de las inversiones de menor rango a lo largo del tiempo es de un máximo del 20%.